새벽 4시, 원두 갈리는 소리가 잠든 집안에 조용히 스며든다. 어제 퇴근길에 산 과테말라 안티구아 원두가 드디어 숙성됐나 보다. 에스프레소 머신에서 뜨거운 물이 흘러내리는 소리를 들으며 핸드폰을 열었는데, 첫 번째로 뜬 알림이 내 눈을 의심하게 만들었다.
'코스피 +8.44%'
이게 진짜 숫자인가? 커피 한 모금 넘기며 다시 확인해봤다. 5,478.7포인트. 맞다. 3월 5일 이후 가장 큰 상승폭이었다. 코스닥도 6.06% 뛰었고, 닛케이는 1.26%, 항셍은 오히려 -0.7%로 마감했다니. 뭔가 이상하다.
아, 그래. 어제 트럼프가 또 폭탄 발언을 터뜨렸지.
"이란과의 전쟁이 2-3주 내 끝날 수 있다."
연설에서 이란에 대한 미국의 목표가 달성에 가까워졌다고 밝히더니, 향후 2-3주 동안 상황이 개선되지 않으면 더 강력한 대응이 있을 거라고 경고했다. 시장이 이 말을 어떻게 받아들여야 할지 몰라서 갈팡질팡하고 있는 게 보였다.
미국 시장부터 살펴보자. 다우존스는 -0.13%로 소폭 하락했지만, 나스닥은 +0.18%, S&P 500은 +0.11% 올랐다. 그런데 정작 주목할 건 러셀2000이 +0.70% 뛴 거다. 소형주들이 갑자기 살아나고 있다는 신호인데, 이건 보통 금리 하락 기대감이 커질 때 나타나는 현상이다.
실제로 미국 10년 국채수익률이 4.309%로 1.2bp 하락했다. 20년물과 30년물은 각각 1.8bp, 1.9bp씩 떨어졌고. 시장이 지정학적 리스크 완화 가능성에 조금씩 베팅하기 시작한 건가?
하지만 섹터별로 보면 완전히 다른 그림이 나온다.
에너지 섹터가 37.9% 폭등했다. XLE ETF 기준으로. 왜? 유가가 12% 뛰면서 110달러를 돌파했거든. 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 이후 처음이다. 호르무즈 해협 봉쇄 우려에 시장이 패닉 상태로 반응한 거다.
VIX 관련 ETF들도 미쳤다. VXX 34.9%, VIXY 34% 상승. 불확실성이 극에 달했다는 뜻이다. 그런데 한국 ETF인 EWY는 26.5% 뛰었다. SK하이닉스, 삼성전자 같은 메모리 반도체가 급등한 덕분이다.
여기서 의문이 든다. 유가가 110달러까지 치솟는 상황에서 한국 주식이 왜 이렇게 뛸까?
답은 한국 3월 수출 데이터에 있었다. 전년 대비 48.3% 증가. 예상치 44.9%를 훌쩍 뛰어넘었다. 반도체 수출 회복세가 생각보다 강력하다는 얘기다. 메모리 업사이클이 본격화되고 있다는 신호로 외국인들이 받아들인 것 같다.
그런데 이 상황을 어떻게 해석해야 할까?
트럼프의 '2-3주' 발언이 과연 믿을 만한가? 구체적인 해결책보다는 경고성 메시지에 가깝다는 게 내 생각이다. 실제로 시장 반응도 혼조세를 보이고 있고. 다우는 떨어졌지만 나스닥은 올랐고, 유가는 폭등했지만 금리는 떨어졌다.
S&P 500은 6,582.69로 마감했는데, 52주 최고가 7,002.28에서 여전히 6% 정도 밑에 있다. 주요 지수들이 모두 최고점 대비 약 10% 조정받은 구간에서 방향감을 잃고 헤매고 있다는 증거다.
출근 준비를 하면서 생각해봤다. 지금 시장은 두 개의 상반된 시나리오 사이에서 줄타기하고 있다. 하나는 이란 전쟁 조기 종료로 인한 지정학적 리스크 완화, 다른 하나는 유가 급등으로 인한 인플레이션 재점화.
다행히 미국의 인플레이션 기대치는 2022년 러시아-우크라이나 침공 때와 달리 크게 반응하지 않고 있다. 하지만 유가 110달러가 지속된다면 얘기가 달라질 수 있다.
오늘 고용지표 발표가 예정되어 있어서 시장 방향성에 또 다른 변수가 될 전망이다.
네스프레소 캡슐 하나 더 넣으며 마지막 정리를 해본다. 코스피 8.44% 폭등은 분명 인상적이다. 하지만 이게 지속 가능한 상승인지, 아니면 일시적인 반등인지는 좀 더 지켜봐야 할 것 같다.
"시장은 오르거나 내리는 것 외에는 아무것도 하지 않는다. 문제는 언제 그렇게 할 것인가를 아는 것이다." - 에드윈 르페브르의 말처럼, 지금은 방향보다 타이밍을 고민해야 할 때인 것 같다.