현대해상. 이름만 들으면 정주영 회장이 뚝딱 만들어낸 현대그룹 계열사처럼 들린다. 그런데 아니다. 이 회사는 정주영과 아무 관계없이 탄생했고, 오히려 다른 회사가 망한 덕분에 현대 품에 안긴 케이스다. 그것도 주인이 세 번 바뀐 뒤에.
2025년 연결 기준 순이익이 1조 198억 원으로 사상 최대를 기록했는데 주주에게 돌아간 배당은 0원이었다. 실적은 역대 최고인데 배당은 없다는 역설적인 스토리까지 가지고 있다. 손해보험사 맞나 싶은 이 회사의 70년 이야기를 풀어본다.
[창업 스토리]
현대해상의 첫 이름은 동방해상보험주식회사다. 1955년 3월 5일에 세워졌다. 한국전쟁 휴전협정이 1953년 7월이니, 전쟁이 끝난 지 채 2년도 안 된 시점이다. 서울 어딘가는 아직 폐허였고, 자동차는 길에서 구경하기도 어려웠던 그 시절에 해상보험 전문 회사가 생겨난 것이다.
왜 하필 해상보험이었을까. 전후 복구를 위해 수출입 물동량이 빠르게 늘어나던 시기였다. 배로 오가는 화물의 리스크를 관리할 국내 보험사가 필요했고, 그때까지는 외국계 손보사나 해상풀을 통해 제한적으로만 운영되던 시장을 국내 자본으로 직접 커버하겠다는 의지에서 동방해상이 탄생했다. 시대가 만들어낸 회사다.
이후 동방해상은 1962년 한국손해재해보험공사를 합병하고, 1963년 화재보험 인가를 따내며 종합 손보사로 덩치를 키워갔다. 그렇게 탄탄하게 성장하던 회사의 주인이 어느 날 갑자기 바뀐다.
1980년, 동방해상의 모기업이었던 서울통상이 라이프그룹이라는 곳에 인수됐다. 그런데 이 라이프그룹이 재정 악화로 흔들리면서 1983년 동방화재해상은 다시 현대그룹 손에 넘어갔다. 현대그룹이 보험에 욕심이 있어서 차린 게 아니라, 타인의 부실 자산을 받아온 것이다. 1985년, 지금 우리가 아는 이름인 현대해상화재보험이 탄생한다.
이때 현대그룹 측에서 이 회사를 맡게 된 인물이 정주영의 일곱 번째 아들, 정몽윤이다. 미국 샌프란시스코주립대에서 경영학 학사와 석사를 마치고 돌아온 그는 1988년 현대해상 대표이사 사장으로 취임하며 이 회사를 자신의 사업 영역으로 굳혀나갔다.
[성장과 위기]
현대해상은 꽤 여러 면에서 '업계 최초' 타이틀을 가지고 있다. 1976년 국내 손보사 최초로 일본 도쿄에 지사를 냈고, 1977년엔 오사카, 1979년엔 영국 런던에 사무소를 열었다. 자동차보다 배가 더 많던 시절에 이미 런던에 거점을 둔 것이다. 1992년엔 국내 보험업계 최초로 미국 캘리포니아주 보험영업 인가도 따냈다. 1989년엔 손보사 중 가장 먼저 증권거래소에 상장했다.
그런데 회사 역사에서 가장 큰 터닝포인트는 화려한 '최초' 타이틀이 아니라, IMF 이후 현대그룹으로부터의 독립이다. 1997년 외환위기가 터지고, 현대그룹은 대대적인 구조조정에 들어간다. 그 과정에서 1999년 현대해상은 현대그룹에서 계열 분리돼 독립법인으로 새 출발한다. 정주영이 일군 왕국이 흔들리는 와중에, 정몽윤의 현대해상만은 독자적인 길을 선택한 것이다.
이 독립이 위기이기도 했지만, 결과적으로는 혼자 살아남아야 한다는 절박함이 회사를 더 단단하게 만들었다. 2002년엔 자동차보험 브랜드 하이카(HiCar)를 출시하며 자동차보험 시장 메이저로 자리를 잡았다. 이후 하이카는 2024년 기준 자동차보험 고객만족도 20년 연속 1위라는 기록을 세운다.
흥미로운 실험 하나도 있었다. 2006년 현대해상은 온라인 자동차보험 전문 자회사 '현대하이카다이렉트자동차보험'을 별도 법인으로 세웠다. 초반엔 업계 최단기 200억 원 돌파, 첫 해 1,000억 원 달성이라는 성과를 냈다. 그런데 이후 경영 적자가 쌓이면서 2015년 결국 다시 모회사에 흡수합병됐다.
그리고 정몽윤 회장에 대한 의외의 사실 하나. 아버지 정주영은 축구를 좋아했고, 형 정몽준은 FIFA 부회장까지 지낸 축구계 거물이다. 그런데 정몽윤은 축구와 전혀 관계없는 야구광이었다. 1997년부터 2000년까지는 대한야구협회 회장을 맡아 사재를 털어 협회를 지원했고, 1998년 방콕 아시안게임 야구 금메달의 기반을 만든 인물로 평가받는다. 현대 집안에서 축구 유전자를 피해간 유일한 아들이랄까.
[지금 뭐 하는 회사]
현대해상은 지금 국내 3대 손해보험사 중 하나다. 자동차보험·화재보험·장기보험을 기반으로 하고, 여기에 자산운용·부동산·플랫폼 사업까지 영역을 넓히며 종합 금융그룹 체제를 강화하고 있다. 싱가포르·중국·영국·미국·프랑스·룩셈부르크 등에 13개 해외 계열사를 두고 있다.
요즘 현대해상 하면 하이카보다 더 강력한 것이 있다. 어린이보험이다. 현대해상은 어린이보험 시장에서 압도적 1위다. 출생아 2명 중 1명 이상이 현대해상 어린이보험에 가입한다고 알려져 있을 정도다. 현대해상 관계자는 "어린이보험을 주력상품으로 하고 있다"며 "100세 만기까지 보장하는 상품들이 많기 때문에 돌려줘야 할 금액도 크게 쌓이는 구조"라고 설명했다.
그런데 바로 이 구조가 배당 0원의 원인이기도 하다. 2025년 연결 기준 사상 최대 순이익 1조 198억 원을 기록하고 K-ICS 비율도 190.1%로 대폭 개선됐지만, 해약환급금준비금 적립으로 배당가능이익이 증발해 배당금 0원 사태가 발생했다. 업계 1위인 삼성화재의 해약환급금준비금 비율이 28.20% 수준인 것과 비교하면 격차가 크다는 평가다. 어린이보험을 많이 팔다 보니 만기가 긴 상품들이 손보사 중에서도 압도적으로 많고, 장기부채가 많을수록 금리 민감도가 높아지기 때문이다.
[투자 관점에서 보는 포인트]
#긍정요인: 2025년 연결 기준 사상 최대 순이익 1조 198억 원, 어린이보험 시장 압도적 1위, 자동차보험 고객만족도 20년 연속 1위(하이카), K-ICS 비율 190.1%로 건전성 회복, 2026년 실적 정상화 원년 전망
#변수: 배당 정책은 2024년부터 2028년까지 0원으로 가정돼 배당 투자 매력은 사실상 전무하다는 평가, 해약환급금준비금 구조적 부담, 자동차보험 적자, 실손보험 손해율 관리 부담, 어린이보험 의존도 집중 리스크