메모리 회사가 이런 발표를 한 적이 없다.
샌디스크가 FY2030까지 매출총이익률 80% 목표와 초과현금 100% 주주환원 계획을 발표했다. 매출총이익률 80%는 소프트웨어 회사의 숫자다. 메모리는 원래 호황에 벌고 불황에 까먹는 산업이었다. 그 산업이 이제 초과현금을 전부 주주에게 돌려주겠다고 선언할 만큼 이익의 지속성을 확신하고 있다.
근거도 함께 나왔다. 신규 BiCS10 QLC의 비트 밀도가 60% 증가했고, FY2027 비트 물량의 50%가 이미 사전 계약으로 확보됐다. 내후년 생산량의 절반이 팔리기 전에 계약됐다. P사이클에서 Q사이클로의 전환이 NAND에서도 확인된 것이다. AI 데이터센터 엔터프라이즈 플래시 시장은 2030년까지 1.2제타바이트에 도달할 전망이다.
마이크론의 시가총액 40% 자사주 매입 여력, SK하이닉스의 주주환원 프로그램 공개 전망에 이어 샌디스크까지. 메모리 3사가 같은 방향으로 움직이고 있다. 사이클 산업이 주주환원 산업으로 재평가되는 흐름이다.
시장 구조에서 중요한 전망이 하나 나왔다.
2027년 AI 데이터센터에서 추론 인프라가 학습 인프라를 추월한다는 전망이다. 학습은 GPU가 전부였다. 추론은 다르다. CPU, 광인터커넥트, 파운드리로 수혜가 분산된다. AI 시즌 2가 Inference라던 한 달 전 분석이 구체적인 시점과 수혜 지도로 발전했다.
실제 가격이 이미 움직이고 있다. 델, HPE, 레노버 등 AI 서버 업체가 신고가를 돌파했다. 소버린 AI와 엣지 AI 서버 수요 급증 신호다. 코어위브와 네비우스는 실적 발표 후 급등했다. 네오클라우드가 IaaS에서 PaaS로 비즈니스 모델 전환을 증명하면서 AI 인프라와 서비스의 경계 종목들이 오르고 있다.
SOX 지수는 하락폭의 절반을 되돌렸다. 7월 반도체 급락의 기술적 회복이 진행 중이다.
지수가 화답했다.
S&P500 7,798. 나스닥 26,803. 사상 최고권이다. 러셀2000 3,052. 소형주까지 신고가다. VIX 14.63. MOVE 69.23. 주식과 채권 변동성이 동시에 바닥권이다. CPI 부합 이후 시장이 완전히 안정 모드로 들어갔다.
코스피 6,813. 전날 6,579에서 230포인트 또 올랐다. 이틀 연속 200포인트대 상승이다. 7월 저점 6,023에서 800포인트 회복했다. 코스닥 861. 닛케이 68,308. 7월 초 수준을 거의 회복했다.
유가는 WTI 81달러로 안정. 금 4,407달러. 신고가권에서 소폭 내려왔다. 이란 협상 리스크가 완전히 해소되진 않았지만 시장을 흔들 힘은 잃었다.
오늘 밤 미국 소매판매와 미시간대 소비자심리지수가 나온다. 이번 주 지표 주간의 마지막 관문이다. CPI가 통과된 상황에서 소비까지 견조하면 연착륙 시나리오가 완성된다.
한 가지만 묻는다.
메모리 회사가 매출총이익률 80%와 주주환원 100%를 말하는 시대가 됐다. 내후년 물량의 절반이 사전 계약됐다. 추론 인프라가 학습을 추월하며 수혜의 지도가 넓어지고 있다.
7월에 시장이 두려워했던 질문은 "AI CAPEX가 지속되는가"였다.
8월의 시장이 답하고 있는 질문은 다르다. "이 이익 구조가 사이클인가, 아니면 새로운 상수인가." 당신은 어느 쪽으로 읽는가.
※ 이 글은 정보 제공 목적이며, 특정 종목에 대한 매수·매도 추천이 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.